辅助开挂工具“牵手跑胡子可以开挂吗”开挂(透视)辅助教程

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【央视新闻客户端】


近期的消费赛道格外热闹:CPE源峰宣布与美国餐饮品牌汉堡王达成战略合作之后 ,大钲资本又被传正在评估对英国连锁咖啡品牌Costa Coffee提出的潜在收购要约。而在一周前,博裕资本刚拿下星巴克中国60%股权;上个月,KKR收购国民汽水品牌大窑汽水的交易也正式落地 。一边是并购热潮持续升温 ,一边却是消费市场增长乏力,顶级资本为何逆势扎堆布局消费品牌?背后暗藏怎样的投资逻辑?

顶级资本频现大手笔买入消费

上述并购交易案中,买家都是国内外顶级资本 ,而卖方则多为知名消费品牌,其中不乏国际消费巨头。然而,巨资活跃在消费赛道且频频出手 ,与当前稍显疲软的消费市场形成鲜明对比。

国家统计局此前发布的最新数据显示 ,前三季度,社会消费品零售总额36.59万亿元,同比增长4.5% ,增速虽然较去年同期有所加快,但仍低于2019年8%的增速 。这表明,虽然我国消费市场在复苏进程中 ,但增长动力仍显得不够强劲。国家统计局有关负责人日前也表示,当前市场需求拉动仍显不足,价格总体低位运行。

上市公司的业绩也能反映当前消费市场的状况 。记者梳理A股和港股消费类公司的季度财报发现 ,食品饮料行业上市公司今年前三季度业绩分化显著,呈现“几家欢喜几家愁”的格局,这种分化既体现在不同规模企业间 ,也贯穿于各细分领域 。

从企业的规模来看,即便是头部食品饮料企业,业绩增速也明显放缓。比如 ,白酒行业龙头贵州茅台的三季报显示 ,今年前三季度,其营收和利润都同比增长超过6%,但相比过去几年的“双位数”增长 ,放缓迹象突出。

西式快餐龙头百胜中国第三季度总收入32亿美元,同比增长约4%,经营利润同比增长8% ,增速较今年一季度和二季度有所回落;乳制品龙头伊利股份在2024年归母净利润双位数下降后,今年前三季度业绩继续下滑,营业总收入905.64亿元 ,同比增长1.71%,归母净利润104.26亿元,同比下降4.07% 。

中小食品饮料企业更是面临着较大的经营压力。比如 ,冲泡奶茶行业的香飘飘、葡萄酒行业的莫高股份、休闲食品行业的良品铺子等,均出现营收和净利润双双下滑。不过,部分细分领域仍保持快速增长态势 ,国内功能饮料龙头东鹏饮料 、奶酪行业头部品牌妙可蓝多等 ,今年前三季度业绩均实现高速增长 。

分析人士指出,随着消费者生活水平提升和消费观念转变,市场对食品饮料产品的品质、健康属性、个性化等要求日益提高 ,需求的多元化与差异化趋势愈发明显,这使得未能及时适配市场变化 、满足消费者需求的企业陷入经营困境。

四大逻辑支撑资本逆势“抄底 ”

一边是经济增速放缓之下消费市场疲软,即便各地纷纷出台消费刺激政策提振需求 ,效果却不太明显;另一边却是顶级资本频频出手买入消费品公司,这背后有怎样的逻辑?记者与多位业内人士交流后,梳理出四大核心逻辑。

第一 ,标的企业现金流充沛,具备稳健基础 。无论是洋品牌汉堡王 、星巴克,还是国民汽水大窑 ,尽管营收和利润高增长期已过、增速有所放缓,但仍保持良好现金流。比如,星巴克2023财年和2024财年 ,公司经营活动产生的现金流量净额均在60亿美元以上 ,2025财年经营活动产生的现金流量净额有所下降,但也有47.48亿美元。

此外,今年以来 ,青岛啤酒、煌上煌 、得利斯、涪陵榨菜等多家A股公司发布资产收购公告,虽然部分企业最后宣告终止收购,但这也侧面反映了公司的充足现金流状况 。“这些成熟的品牌已经历经二三十年的市场检验 ,穿越多个经济周期,具备了完善的财务管控体系和稳定现金流。”并购专家、和君咨询合伙人陈思南在接受记者采访时表示,这种“老钱”式的稳健性 ,为后续资本结构优化 、交易设计提供了安全垫。

第二,从上述并购案例不难发现,顶级资本相中的几乎都是具有品牌影响力的企业 ,他们的品牌具有稀缺性和不可复制性,且已形成成熟的门店网络,为后续增长提供了坚实基础 。天图投资创始合伙人冯卫东指出 ,这些企业拥有深厚的品牌积淀和成熟的运营体系 ,品牌依赖性强,如同“压舱石 ”般能锁定稳定消费群体,资本介入后的优化动作易被消费者感知 ,成功概率更高 。

第三,正是因为当前消费市场处于周期性低谷,这些品牌的发展也遇到不同程度的增长瓶颈 ,对资本来说正是“抄底”的好时机,具有较大的议价空间。冯卫东表示,当这些企业出现增长乏力之时 ,就会降低出售价格的预期,资本有机会以合理价格切入,通过改善治理结构、优化激励机制实现价值增值 ,是一笔划算的“买卖”。

第四,消费赛道永远充满机会,因为绝大部分生产活动最终都将指向消费 。在金鼎资本创始合伙人刘扬看来 ,尽管市场增速可能下降 ,但资源会向头部集中;中国作为庞大市场,具备诞生大品牌的土壤,且当前大品牌集中度仍不高 ,未来潜力巨大。

未来消费市场三大趋势值得关注

早期市场红利期,需求侧动能强劲,企业可依托经济上行实现自然增长。但当消费市场面临收入增速放缓与储蓄意愿走强的双重挑战 ,企业的经营压力就会陡增,“寒冬 ”中更能检验企业的真本事 。

在刘扬看来,消费品公司当前的核心困境集中在三个方面:一是不理解新消费人群;二是对新营销方式持封闭态度;三是不够包容新的组织形态 ,本质上是“不懂年轻人、管理独裁 、思维僵化”。

巨头出售部分业务股权,正是为了优化业务结构、寻求精耕细作的发展路径。这一趋势在A股消费企业中也已显现:不少公司通过出售非核心资产、拆分低效业务 、并购整合优质资源等方式,提升整体运营质量 。

对于未来消费市场的机会 ,冯卫东指出,当前市场环境下,有三大趋势值得关注:一是性价比创新 ,经济环境促使消费者更注重产品的实用价值;二是“小确幸”消费 ,能带来即时愉悦感的小众产品会受到青睐;三是自我完善类消费,健康投资、知识付费、养老产品等领域增长迅速。

当然,消费企业在内地资本市场面临的退出难题 ,一定程度上限制了资本的标的选择和投资策略。对此,冯卫东坦言,资本正在优化退出路径 ,过去习惯了企业的高速增长到上市退出的模式,现在更倾向于“持久战 ” 。比如,通过设计优先分红条款 ,即使企业未上市,资本也能通过持续分红获得回报,上市不再是唯一的退出标尺。此外 ,并购退出的重要性日益凸显,通过与产业基金合作,为优质资产找到合适的产业归宿 ,形成投资到退出的闭环。


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评论列表(3条)

  • 賢園聽朝抖的头像
    賢園聽朝抖 2025年12月10日

    我是旋风格的签约作者“賢園聽朝抖”

  • 賢園聽朝抖
    賢園聽朝抖 2025年12月10日

    本文概览:辅助开挂工具“牵手跑胡子可以开挂吗”开挂(透视)辅助教程 >>亲,牵手跑胡子可以开挂吗这款游戏原来确实可以开挂,详细开挂教程...

  • 賢園聽朝抖
    用户121007 2025年12月10日

    文章不错《辅助开挂工具“牵手跑胡子可以开挂吗”开挂(透视)辅助教程》内容很有帮助

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